推荐康冠科技ღ★★✿✿：公司是全球智能电视ღ★★✿✿、智能交互显示（IFPD）ღ★★✿✿、创新类显示供应链龙头ღ★★✿✿。过去几年公司利润受面板价格上涨周期ღ★★✿✿，以及创新类显示业务培育的影响ღ★★✿✿。展望未来ღ★★✿✿，公司成长驱动力受益于彩电对新兴市场销售的持续增长ღ★★✿✿，以及我们预计2025年下半年开始彩电面板价格将下跌带来的盈利改善ღ★★✿✿。此外ღ★★✿✿，公司培育的创新类显示业务初具规模ღ★★✿✿，有望开始贡献盈利ღ★★✿✿。

　　公司业务ღ★★✿✿：1）2024年公司营业收入156亿元尊龙凯时ღ★★✿✿，22-24CAGR16.0%ღ★★✿✿；其中智能电视ღ★★✿✿、智能交互平板丁香花社ღ★★✿✿、创新类显示营业收入分别95亿元丁香花社ღ★★✿✿、37亿元ღ★★✿✿、15亿元ღ★★✿✿。2）智能电视代工订单快速增长ღ★★✿✿，收入规模22-24CAGR达21.5%ღ★★✿✿；智能交互显示包括交互平板（教育+会议）ღ★★✿✿、电竞屏等ღ★★✿✿，其中交互平板全球市场规模下滑ღ★★✿✿，导致2024年IFPD营业收入相比2022年低34.1%ღ★★✿✿。3）创新品类主要包括闺蜜机ღ★★✿✿、智能美妆镜ღ★★✿✿、智能运动镜等丁香花社ღ★★✿✿，新品包括AI眼镜ღ★★✿✿，目前处于投入期ღ★★✿✿。4）公司盈利能力和大尺寸面板价格涨跌关联度高ღ★★✿✿。

　　全球彩电ODM市场集中度提升ღ★★✿✿：1）全球彩电市场是巨大的存量市场尊龙凯时ღ★★✿✿。奥维睿沃数据ღ★★✿✿，2024年全球TV出货量约2.1亿台ღ★★✿✿。洛图科技数据显示ღ★★✿✿，大尺寸面板产能竞争出清ღ★★✿✿，2024年中国大陆LCD电视面板产量占全球66.4%ღ★★✿✿，韩国企业2024年之后快速退出ღ★★✿✿。2）中国大陆产业链优势下尊龙凯时ღ★★✿✿，海信ღ★★✿✿、TCL为代表的品牌企业全球份额稳步提升ღ★★✿✿；康冠ღ★★✿✿、兆驰为代表的中国OEM/ODM企业份额也稳步提升ღ★★✿✿。3）据洛图科技ღ★★✿✿，2024年ღ★★✿✿，全球电视代工市场整体出货总量达1.12亿台ღ★★✿✿，同比+5.7%ღ★★✿✿，其中康冠出货量约1030万台（公司口径彩电产量1043万台）ღ★★✿✿，同比+29.0%ღ★★✿✿，排名第三ღ★★✿✿。康冠主要针对新兴市场国家出货ღ★★✿✿。

　　勇于创新ღ★★✿✿，创新显示产品不断更新ღ★★✿✿：1）2021年推出智能运动镜开始ღ★★✿✿，公司相继推出移动智慧屏ღ★★✿✿、智能美妆镜ღ★★✿✿、AI眼镜ღ★★✿✿、运动智能镜等创新显示产品ღ★★✿✿。除为头部品牌提供ODM/OEM服务外ღ★★✿✿，公司还以KTCღ★★✿✿、皓丽(Horion)ღ★★✿✿、FPD三个自有品牌销售尊龙凯时ღ★★✿✿。2）移动智慧屏又名随心屏丁香花社ღ★★✿✿，集合影音娱乐ღ★★✿✿、学习ღ★★✿✿、健身ღ★★✿✿、KTV等家庭使用场景于一身ღ★★✿✿，2023年以来快速放量ღ★★✿✿，但市场竞争加剧ღ★★✿✿。3）Meta Ray-Ban重新定义了AI眼镜ღ★★✿✿，产品畅销ღ★★✿✿，示范作用带动了中国企业的跟进丁香花社ღ★★✿✿。康冠亦在开发搭载智谱大模型的AI眼镜ღ★★✿✿。

　　差异化定位ღ★★✿✿，柔性化生产能力强ღ★★✿✿：1）公司主要瞄准新兴市场尊龙凯时ღ★★✿✿，提供各类智能显示代工业务ღ★★✿✿。相比而言ღ★★✿✿，欧美市场的单一规模大ღ★★✿✿，但ODM市场竞争激烈ღ★★✿✿。新兴市场客户主要是当地品牌尊龙凯时ღ★★✿✿，业务特点多批次小批量ღ★★✿✿，毛利率高于欧美代工业务ღ★★✿✿。2）公司的KDM模式是柔性化生产的竞争优势尊龙凯时ღ★★✿✿，即研发ღ★★✿✿、设计ღ★★✿✿、制造丁香花社ღ★★✿✿、交付一体化ღ★★✿✿，支持多SKU小批量模式丁香花社尊龙凯时ღ★★✿✿。3）美国ღ★★✿✿、中国引领的创新显示产品ღ★★✿✿，通过康冠这样的企业高效制造ღ★★✿✿，降低售价ღ★★✿✿，有利于产品向新兴市场推广和渗透丁香花社ღ★★✿✿。AG尊发凯龙ღ★★✿✿，尊龙凯时 - 人生就是搏!AG尊时凯龙人生就博ღ★★✿✿，智能显示ღ★★✿✿。